今年一季度受疫情和季节性因素影响，下游需求快速回落，但乙二醇生产影响相对较小，从而开启一轮累库历程，进而导致乙二醇期货和现货价格大幅下跌。二季度乙二醇期现货价格总体维持弱势振荡花样，同期口岸库存维持高位，但低价格倒逼工业降低生产负荷，乙二醇生产企业开工率维持低位运行。三季度和四季度海内疫情明显好转，而印度疫情居高不下，外洋纺织品订单集中流向我国，因此，海内纺织行业迎来难得的消费旺季，乙二醇口岸库存和期货库存快速下降。与此同时，乙二醇生产企业开工率明显上升，但乙二醇期现货价格总体仍维持弱势振荡花样。目今乙二醇下游需求维持高位，口岸库存已从高点明显下降，生产企业开工率处于相对高位，后期提升空间有限，致使乙二醇价格的主要决定因素转向原料本钱。

　　凭据原料来源差别，国际上乙二醇的生产可以分为油制和煤制两条工艺路线，其中油制工艺又分为石脑油原料法以及乙烷原料法，均是通过生产乙烯经环氧乙烷进而生产乙二醇，煤制工艺包括草酸酯法、甲醇合成法以及直接合成法。从差别生产工艺制乙二醇来看，目前全球绝大大都装置都接纳石脑油路线生产乙二醇，其中我国石脑油制乙二醇占比抵达六成以上，由于我国缺油、少气、但煤炭资源富厚，近年我国煤制乙二醇占比不绝提升，目前煤制乙二醇占比抵达20%以上。通过比较乙二醇工业链差别环节的利润情况，目前乙二醇的现货价格已经依次击穿MTO制、煤制和乙烯制乙二醇本钱，而石脑油制乙二醇维持微利局面。截至11月8日，石脑油制利润为22.4
？美元/吨，煤制利润为-799
？元/吨，MTO制利润为-1143
？元/吨，乙烯制利润为-81
？美元/吨。

　　从乙二醇生产工艺结构来看，乙二醇原料本钱重点在于石脑油价格，进一步可考虑原油价格。目今石脑油与原油现货价格比值处于相对低位，同时石脑油库存也处于接近历史低位，并且目今原油价格也处于历史低值四周，因此，在原油、石脑油和乙二醇后市价格波动中，受消息面刺激时上涨概率要大于下跌概率。消息面上，一是11月10日，沙特油长体现欧佩克+可能对减产协议进行调解的力度较预期更大，欧佩克+可能将减产协议延长至2022年全年。二是11月10日，辉瑞和BioNTech宣布，他们联合研制的新冠候选疫苗在第Ⅲ期临床试验研究的中期剖析中取得了重大进展，疫苗的预防效力高达90%。

　　从消面面刺激来看，欧佩克延长减产协议将对原油价格形成支撑，同时辉瑞疫苗有效性超预期将增加市场需求。

　　综上所述，基于目今基本面花样下，乙二醇期货价格虽然处于低位运行，但波动性明显加大，不排除短期泛起反弹。具体的交易战略如下：

　　交易标的：乙二醇2101合约。

　　交易偏向：买入。

　　建仓时间：11月。

　　目标利润：210元/吨。

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